daisy de la hoya nettovärde
Mezzanine-finansiering är en hybrid mellan skuld och eget kapital. I en flernivåfinansiering av en operation, för tillfällen, kommer källorna till pengar att vara seniorskuld, senior efterställd skuld, efterställd skuld, mezzanine skuld , och slutligen ägarens eget kapital. Med andra ord är mezzanine långivaren mycket nära att vara sist för att få betalt om något går fel.
Mezzanine-finansiering är ett lån till ägaren med villkor som underställer lånet både till olika nivåer av seniorskuld samt till säkerställd juniorskuld. Men mezzanine-långivaren har vanligtvis en teckningsoption (vilket innebär en laglig rättighet fast skriftlig) som gör det möjligt för honom eller henne att konvertera säkerheten till eget kapital till ett förutbestämt pris per aktie om lånet inte betalas i tid eller helt. Många varianter finns naturligtvis, den vanligaste är att en del av pengarna betalas tillbaka som eget kapital . Att vara osäker och mycket underordnad är mezzaninfinansiering mycket dyr, med långivare som vill ha 20 procent avkastning och uppåt. Om inte en marknad är väldigt jämn med pengar och 'irrationell överflöd' regerar (för att använda en fras som myntats av den pensionerade ordföranden i Federal Reserve, Alan Greenspan), kommer mezzanine-långivaren att vara ovillig att låna ut om inte företaget har ett högt kassaflöde, en god historia av resultat och tillväxt och statur inom sin bransch. Mezzanine är bestämt inte en källa till startfinansiering. Stora källor till mezzaninfinansiering inkluderar privata investerare, försäkringsbolag, fonder, pensionsfonder och banker.
MEZZANINE MEKANIK
Finansieringsprogram eller förvärv med denna mekanism involverar vanligtvis någon kombination av utlåning med hjälp av pengar och låntagare tillhandahåller eget kapital. Det smalaste fallet är ett där långivaren lånar ut kontanter och får en teckningsoption för att konvertera lånet, eller delar av det, för att lagra antingen när som helst efter långivarens val eller vid partiell eller fullständig försummelse. Vanligtvis gäller följande villkor: En summa pengar byter händer. Det mesta lånas ut till låntagaren till en ränta, men en del av det är i form av en gynnsam försäljning av eget kapital. Dessutom kan det finnas en teckningsoption för långivaren och begränsande avtal enligt vilka långivaren skyddas ytterligare. Lånet uppnår vanligtvis en ränta långt över primärräntan och kommer att vara under en period på fyra till åtta år.
I idealfallet räknar mezzaninfinansieraren med att tjäna en hög ränta på lånet och snabb uppskattning av det kapital som han eller hon har förvärvat (eller kan förvärva till ett lågt pris med teckningsoptionen). Mezzanine-finansiering används vanligtvis vid förvärv baserat på hävstångsförvärv där alla investerare, inte minst mezzanine-finansiären, räknar med att ta ut pengar genom att ta företagsgruppen igen och refinansiera den efter förvärvet. Således kan kapitalet förvandlas till kontanter med en betydande kapitalvinst. I händelse av ett misslyckande har mezzanine-långivaren liten möjlighet att använda förutom att påverka företagets vändning genom att använda sina aktier som förvärvats genom teckningsoptionen.
Låntagaren vänder sig till mezzanine-långivare eftersom han eller hon inte kan förvärva kapital på annat sätt i brist på säkerheter eller för att dess ekonomi inte kan locka billigare lån. Priset på pengarna är naturligtvis högt på grund av höga räntor, men ägaren satsar på att kunna återbetala lånet utan att ge för mycket kontroll.
FÖR-OCH NACKDELAR
Fördelar
- Ägaren tappar sällan direkt kontroll över företaget eller dess riktning. Förutsatt att företaget fortsätter att växa och blomstra, är det troligt att dess ägare inte kommer att störa några mezzanine långivare.
- Metoden erbjuder stor flexibilitet i utformningen av amorteringsscheman och reglerna för själva upplåningen, inte minst när det gäller särskilda villkor för återbetalning.
- Långivare som är villiga att gå in i en värld av mezzaninfinansiering tenderar att vara långsiktiga investerare snarare än människor som vill göra ett snabbt dödande.
- Mezzanine långivare kan ge värdefullt strategiskt stöd.
- Mezzanine-finansiering ökar värdet på aktier som finns hos befintliga aktieägare, även om mezzanine-kapital kommer att späda ut värdet på aktien.
- Det viktigaste är att mezzaninfinansiering ger företagare det kapital de behöver för att förvärva ett annat företag eller expandera till ett annat produktions- eller marknadsområde.
Nackdelar
- Mezzaninfinansiering kan innebära förlust av kontroll över verksamheten, särskilt om prognoserna inte fungerar som planerade eller om kapitalandelen av upplåningen är tillräckligt hög för att ge mezzanine-långivaren en större andel.
- Efterställda skuldavtal kan innehålla restriktiva covenants. Mezzanine-långivare insisterar ofta på begränsande förbund; dessa kan inkludera krav på att låntagaren inte ska låna mer pengar, refinansiera seniorskulden från traditionella lån eller skapa ytterligare säkerhetsintressen i företagets tillgångar; covenants kan också tvinga låntagaren att uppfylla vissa finansiella nyckeltal, t.ex. kassaflöde till eget kapital.
- På samma sätt kan företagsägare som går med på mezzaninfinansiering tvingas acceptera begränsningar i hur de spenderar sina pengar i vissa områden, såsom kompensation för viktig personal (i sådana fall kanske en företagsägare inte kan erbjuda paket över marknaden till nuvarande eller potentiella anställda). I vissa fall har företagare till och med uppmanats att själva ta ned lönerna och / eller begränsa utdelningen.
- Mezzanine-finansiering är dyrare än traditionella eller seniorskuldsättningar.
- Att ordna med finansiering av mezzanin kan vara en svår och långvarig process. De flesta mezzanintjänster tar minst tre månader att ordna, och många tar två gånger så lång tid att slutföra.
BIBLIOGRAFI
'Klämmer hedgefonder ut mellanvåningarna?' Private Equity Week . 5 december 2005.
Boadmer, David. 'Gör vägen för mezzanine.' Detaljhandelstrafik . 1 januari 2006.
deBrauwere, Dan. 'Sex stora katalysatorer på M & A-marknaden.' Westchester County Business Journal . 23 januari 2006.
Hoogesterger, John. '' Ekonomiska trender ökar förmögen för mezzaninfonderna. '' Minneapolis-St. Paul CityFöretag . 25 augusti 2000.
'Hävstångsuppköp: en kort historia.' Marshall Capital Corporation. Tillgänglig från http://www.marshallcapital.com/AS6.asp . Hämtad den 4 april 2006.
'Mellanfinansiering.' Investopedia.com. Tillgänglig från http://www.investopedia.com/terms/m/mezzaninefinancing.asp . Hämtad den 18 april 2006.
hur gammal är keegan michael key
Miller, Alan. 'Skillnaden mellan inteckning och mezzanine.' Pengarhantering . 9 mars 2006.
Sinnenberg, John. 'Sense of Mezzanine Financing.' Ekonomichef . December 2005.
