Alla företagare som vill sälja sitt företag kan dra nytta av en förståelse för den grundläggande matematiken bakom ett uppköp och de variabler som styr värderingen av ett företag.
Låt oss titta på ett snabbt exempel för att se hur en buyout-fond anser värdet i ditt företag och vad ditt företag kan göra för att göra det till en attraktiv investering för den investeraren.
Låt oss säga att ditt företag har 4 miljoner dollar i årliga intäkter och 400 000 dollar i årliga nettoinkomster. För att göra det enkelt, låt oss anta att din nettoinkomst är densamma som din EBITDA (resultat före räntor, skatter, avskrivningar och avskrivningar). Du har ökat din försäljning med cirka 10 procent per år och din EBITDA har alltid varit cirka 10 procent av den högsta raden.
Här är de fem saker som en köpare överväger när han gör matte på ditt företag:
1. Multipel av EBITDA
Investeraren tänker på ditt företags värde som en multipel av EBITDA. De överväger vad den framtida strömmen av kassaflöden från ditt företag kommer att vara värd. Ett enkelt sätt att tänka på ditt företags värde, i detta ramverk, är att tilldela ditt årliga kassaflöde en multipel. Låt oss säga att en köpare tycker att ditt företag är värt fem gånger EBITDA just nu, eller 2 miljoner dollar.
2. Tillväxt i intäkter
Ditt företag har vuxit bra över tiden, men investeraren kommer sannolikt att överväga ett scenario där tillväxten inte är lika snabb. I det här fallet, förutsatt att en årlig tillväxttakt på 5 procent kommer att öka, kommer dina intäkter att växa från 4 miljoner dollar till 5,2 miljoner dollar under de närmaste fem åren.
3. EBITDA-marginal
Låt oss kalla din EBITDA dividerat med dina intäkter för din EBITDA-marginal. Just nu är det 10 procent. Eftersom ditt företag kommer att värderas som en multipel av EBITDA är det mycket värdefullt att öka EBITDA genom att antingen öka intäkterna eller öka din EBITDA-marginal. Låt oss anta att du kan göra ditt företag lite mer effektivt över tiden, så din EBITDA-marginal stiger till 12 procent vid utgången av fem år, vilket ger en EBITDA på 610 000 USD.
4. Beloppsgrad
Investeraren kommer sannolikt att använda skuld för att köpa ditt företag, eftersom företaget har ett bra kassaflöde och kan betjäna den nya skulden. Låt oss anta att investeraren finansierar hälften av ditt företags inköpspris - 1 miljon dollar av det totala inköpspriset på 2 miljoner dollar.
5. Ägarskap
Slutligen måste du och din investerare förhandla om hur mycket av företaget de faktiskt köper. Om de köper 80 procent av ditt företag och ditt företag värderas till 2 miljoner dollar skriver de en check på 2 miljoner dollar. De kommer att be om att rulla över 20 procent av kapitalet också, så du kommer att lägga tillbaka 200 000 dollar i företaget (och de kommer att investera 800 000 dollar, med de andra 1 miljoner dollar som skuld). Ett annat sätt att tänka på det är att investeraren köper 100 procent av ditt företag och du köper 20 procent tillbaka på samma villkor som investeraren har.
Det finns andra drivkrafter i den finansiella modellen: skatteeffekter; räntekostnader på skulden; om det kommer att finnas ett mellanlager av finansiering; och identifiera de bästa framskrivningarna som bäst representerar företagets framtidsutsikter.
Så varför investerar buyout-investeraren? Vi måste köra samma värderingsmodell när var och en säljer företaget till nästa köpare för att räkna ut det.
Låt oss ge er båda lite uppåt genom att säga att på fem år, med din 5-procentiga årliga omsättningstillväxt och genom att öka din EBITDA-marginal till 12 procent, är din nästa köpare villig att betala sex gånger EBITDA. Det motsvarar ett inköpspris på 3,68 miljoner dollar.
En miljon dollar av köpeskillingen betalar av skulden som den tidigare investeraren lånade för att finansiera din ursprungliga affär, vilket lämnade 2,68 miljoner dollar att delas mellan dig och investeraren. Dina 200 000 dollar har nu förvandlats till 540 000 dollar, och deras 800 000 dollar är nu värt 2,14 miljoner dollar; ni har båda gjort 2,7 gånger er investering. Skulden på 1 miljon dollar skapar värde för investeraren och för dig. Om den delen av skulden ersattes med eget kapital skulle investerarna fortfarande sälja företaget för samma pris, men deras avkastningsmultipel skulle sjunka från 2,7 gånger deras investering till 1,8 gånger, eftersom de måste lägga mer kapital för samma avkastning.
damaris phillips och hennes man
Nu går inte alla buyouts så. Om saker inte går bra kan du och din investerare utplånas, och du kan också få sparken. Men du kan se attraktionen: Ta lite pengar från bordet nu, håll ditt företag växande och sälj dem sedan för mer uppåt senare.
Som i alla transaktioner måste du hitta rätt långsiktig investerare och skapa en konkurrenssituation så att du får flera bud. Men gör matte, och du kan se varför en buyout kan vara meningsfullt för ditt företag.
